El aumento en la emisión de pesos por parte del gobierno no solo alimentado inflación, sino que también destacó una presión adicional sobre el Banco Central aumentar la cartera de instrumentos de absorción. Esto derivó en un crecimiento considerable en interés de la deuda del BCRAque has superado perdió $2 mil millones en el primer trimestre del año. La situación planteó un desafío a los gestores de la política monetaria y requiere medidas efectivas para controlar los efectos negativos sobre la economía.
Al cierre de marzo, los intereses acumulados por las Leliq y pases ascendieron a $2.093 billonessegun datos de Línea BloombergA. En energía, fueron más de $701.000 millonesen febrero $590.000 millonesy finalmente marzo superaron los $801,000 millonesesperamos un promedio mensual de casi $700.000 millones en el primer trimestre de 2023.
Las consecuencias del nuevo dólar de la soja
“El dólar agro es una nueva bomba de pesos. El dolar soy es mayor emisión monetaria Porque el BCRA emite a 300 $ por un dólar y el país absorbe pesos cuando vende dólares para las importaciones a 211 $, es decir que por cada dólar de soja se emite 90 $. Esto agrava la inflación, de hecho, la aceleración inflacionaria que se registra en el primer trimestre es producto de la emisión que se genera con las ediciones del dólar de la soja pasada”, señaló Jorge Colinaeconomista jefe del Instituto para el Desarrollo Social Argentino (IDESA).
Las consultoras le avisaron al Banco Central que esperan una inflación de 3 digitos
A dicho instituto sostiene informa que: «El esquema produce un acumulación de graves distorsiones y es apenas un paliativo ante la falta de divisas en el Banco Central, hay que, si bien conseguirá nuevas divisas, no desestimula la sobredemanda de dólares que cause el bajo valor del dólar oficial ($210)”.
Según el documento y las propias palabras de Colina, el dólar soy»obligatorio«aumentar la emisión, lo que, sumado al impacto inflacionario de ese»exceso” monetario, incitar al BCRA un suscriptor de Leliq con sus depósitos de clientes. «El enorme pasivo que acumula el Central en Leliq es la inflación que será sufrida en el futuro”, anunció IDESA.
“Mientras que una devaluación general tendrá impactos inflacionarios inmediatos, con el dólar de soja y la emisión de Leliq y el impacto inflacionario es diferenteno es que desaparezca”, añade el documento.
Dólar soy: un ingenioso instrumento para diferentes problemas
Según el análisis, el dólar soy postga las dificultades de la economía argentina, en particular una importante aceleración inflacionaria. Pero lo hace a costa de aumentar los problemas de competitividad al restaurante de los exportadores, que no acceder a este tipo de cambio preferencialy estimular la demanda de divisas para importaciones y gastos en el exterior, por mantener bajo el tipo de cambio oficial.
«Por último, el dolar soy no apunta a traer estabilidad en las cotizaciones paralelas, sino que busca captar algunos dólares porque el BCRA está en una situación desesperada. Anyway, a mayor emisión, mayor inflación y más presión sobre los tipos de cambio”, preveé Colina en declaraciones a este medio.
El Estado gasta más en interés de Leliqs que en jubilaciones
«La realidad de los últimos años muestra que los gobiernos de Cristina Kirchner, Cambiemos y el actual, apela con intensidad a usar la misma herramienta: las Leliq para posponer las consecuencias inflacionarias de un sector público Crónicamente Deficitario”, sostiene la información de IDESA.
Y agrega: «Esto sugiere que, si bien no se hacen cleans, en Argentina hay ‘Políticas de Estado’. Entre los más importantes y perjudiciales están las de mantener el déficit fiscal crónico y usar las Leliq para diferir sus consecuencias inflacionarias”.
Leliq: edición futura
«La deuda remunerada supera los $12 mil millones, equivalente al 230% de la moneda base. Es lógico que estos pasivos vayan creciendo exponencialmente, ya que el BCRA está financiando el gasto por diversos canales. Y luego, para que la emisión no vaya directamente a precios, la esteriliza con deuda que paga cada vez mayor interés”, Señalo eugenio marieconomista a cargo de la Fundación Libertad y Progreso, en declaraciones a PERFIL.
«No tenemos que olvidar que para el BCRA esto es, esencialmente, emisiones futuras. El problema es que, dentro de este esquema, la propia tasa de interés de la deuda es determinante de la emisión y de la inflación futura”, agregó Marí.
Uno a uno, todos los productos que están incluidos en el «dólar agrícola» de $300
«A esto hay que sumarle el shock monetario que es el agro dolar. Para comprar las divisiones, el BCRA tiene dos alternativas: emitir o endeudarse. Descartamos que apostará por la segunda, lo que llevará el stock de deuda remunerada a Aproximadamente $ 14 mil millones y 250% de la moneda base”, comentó Marí en línea con lo planteado en el informe de IDESA.
«Por ahora, esta carrera nominal está anclada en la expectativa de cambio de gobierno. Pero la dinámica de los pasivos hace que, para el gobierno que asuma en diciembre, sea aún más urgente la recomposición de las deudas tributarias y de la credibilidad mediar en la implementación de reformas estructurales. De lo contrario, será imposible refinanciar esta deuda”, concluyó el economista de Libertad y Progreso.
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