Los datos están mostrando una caída de la actividad económica más importante y -5,5% interanual es significativo. Eso se explica mayoritariamente por el efecto del agro.
April, mayo y junio son los meses donde el agro tiene mayor peso, en concreto mayo, y este mes está cayendo un 40%, algo que pesa entre un 10% y un 13% del PBI. Eso es como un ancla enorme que está bajando la actividad económica.
La pregunta es qué está pasando con el restaurante de la economía y allí la parte de servicios creciendo tiene una tasa interanual del 1%. Había caído hasta diciembre del año pasado ya partie de enero comenzó una recuperación.
Efecto Sequía: el Estado recaudó un 50% por retenciones
En bienes sin el agro, los sectores de industria, construcción y minería, también cayeron hasta diciembre del año pasado y están recuperando y sus interanuales dan un 0,5%.
De esa manera tenemos a los servicios que están creciendo al 1% y los bienes sin el agro al 0,5%. Se decide que la economía, sin el agro, se está recuperando y esto es importante por varios factores.
Por un lado, la intensidad del empleo de Servicios y Bienes, sin agro, es mucho más importante, por ello se ve que el empleo formal se recupera.
En conclusión, entrando a un proceso electoral, non es lo mismo una economía donde el 90% del valor agregado se está recuperando que une economía cayendo de manera desorden.
¿Qué significa todo esto? En primer lugar, que el impacto de la sequía permanezca «aislado», mientras que el restaurante de la economía se recupere. La actividad del alcalde parte de los bienes y servicios llega en una tendencia de recuperación a las elecciones.
En segundo lugar, la actividad requiere divisas. La recuperación y la tendencia creciente de las importaciones presionan las reservas. Los «dólares propios», el swap con China y la deuda comercial evitan que la sequía se propague al restaurante de la economía. Pero tiene límites.
Si se mantiene este nivel de actividad, el impacto de la sequía quedaría amortizado y quizás neutralizado, pero al hacerlo la presión disminuiría a las reservas. La pulsada entre importaciones y reservas define la economía de los próximos meses.
*Director de Análisis Macro del Think Tank de MG, Suramericana Visión y ex Viceministro de Economía.
ML
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