Interesante resultado sobre la evolución de las reservas del BCRA, los depósitos en dólares medianos como suma de depósitos en el área corriente, el costo de ahorro y plazo fijo, y el costo del bono soberano con vencimiento en el año 2030 bajo ley argentino
Lo primero que tenemos que destacar es que Las reservas nos muestran un nivel alto para diciembreproducto de que el gobierno incentivó la liquidación de soya vía dólar soy uno y dos, lo que elevo las reserve y le permitio cerrar un acuerdo con el IMF. Esto ya al gobierno con pocos ingresos de dólares en le año 2023, lo que lo notó en la evolución de las reservas brutas, algo que será difícil de reverter producto de la pesima campaña agropecuaria qu’está desarrollando.
El Gobierno busca apoyo en Brasil para liberar la presión sobre las reservas del BCRA
en cualquiera que sea un los depósitos en dólares la baja son de U$S 1.562 millones en el año 2023, lo que revela que no hay una huida masiva de depósitos de las entidades bancarias. Por otro precio, esta suma es poco significativa si tenemos en cuenta que el PBI suma U$S 466.612 millones, lo que representa el 3,8% del PBI. una miseria
El bono AL30 en dólares bajo ley argentina mostró una suba significativa enero cuando el ministerio de economía anunció una recomendación de este título, algo que fue dejado de lado por el faltante de dólares, y se anotó en la cotización. En la medida que no veamos una suba de reservas y depósitos difíciles que el bono AL30 tenga una importante recuperación en precios serápero si el mundo se apiada de nosotros, y el IMF adelanta desembolsos, la suba es posible. Si ello ocurre no nos sorprendería que este bono cotice un 20% por encima de los valores actuales.
Hemos tomado las reservas brutas del Banco central, y las hemos comparado por la suma de dos partidas del balance del Banco Central qu son Base Monetaria y Títulos Emitidos por el BCRA. Esto nos da como resultado un dólar de referencia que surge de comparar ambas partidas. Para completar el análisis de la mayor parte de la cotización del dólar MEP.
Si observamos con atención toda la serie, vemos una fuerte baja de las reservas que cayeron en U$S 9.596 millones en 4 meses del año 2023, y pasivos que crecieron $ 3.456.780 millones.
Allá relación pasiva versus reservas pasó de $351.7 a $547 donde representa un menos del 55,5%, en igual período de tiempo el dólar MEP subó el 33.0%. Allá inflación estimada por los primeros 4 meses del año (inflación esperada de 8,0% al mes de abril) serie del 31,5%.
el dolar azul a diciembre del año 2022 cerró en $ 348, y el 28 de abril cerró en $ 472, con lo cual en el año sufrió el 35,6%. Daría la impresión de que el dólar blue copia mejor las relaciones pasivas versus reservas del Banco Central.
La conclusión de estos números es que es muy probable que muy pronto el dólar blue o MEP cueste un monto de $500.0, hola que llegue el deembolso del IMF y tengamos que recalcular el escenario, por supuesto con un dólar más bajo momentáneamente.
Un tema interesante es la evolución de los pasivos remunerados del BCRA quy aumento de los que va del año 31,9%con una fuerte aceleración de la tasa de aumento en los últimos meses. Como dato a tener en cuenta, mostramos lo que se paga por mes de intereses por los pasivos del BCRA, que hoy crecen a un nivel muy alto, y para seguir el aumento de los pasivos, los intereses crecerán tiene una tasa de $ 1 billón mensual.
* SDS Asesores Económicos. Economista.
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